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6月CPI步入2时代 继续宽松货币可期

发布时间:2012-6-29 16:33:34  信息来源:证券市场红周刊

对于即将公布的6月份通胀数据,多家研究机构的预测值均破5月份的3%,落在2.2%-2.6%,而且国金证券甚至还提出3季度通胀将进入1时代。而随着通胀水平的回落,将为央行进一步货币宽松打开空间。

货币宽松之窗开启

现在猪粮比已经跌破了6:1的盈亏平衡点,而且电价、水、天然气等资源品价格改革也对通胀上行有潜在作用,多家研究机构分析师都认为通胀四季度可能会有小幅反弹,但是也幅度有限。低通胀水平为央行微调货币政策提供了较大空间,即使在今年2次下调存款准备金率和1次降息之后,从利率互换市场来看,未来一年市场降息预期在72个基点,有银行分析人员判断说年内仍有0.25%-0.5%的降息空间。有分析人士也认为在三季度央行必然有一次降息之举,此前6月8日的降息根本就没有解决银行的惜贷问题,并不止痒。他同时认为,降息可能是一个缓慢的过程,因为当前需求低迷、产能过剩、短期内不具备“组合拳”刺激经济的条件,政策旨在减缓经济下滑幅度,降低利率是长期化过程。

而分析人士普遍认为,7月份很有可能再次下调存款准备金率,4月份外汇占款减少605亿元,5月份增加了234亿元,但从总体上说,1-5月份综合考虑外贸顺差、FDI、短期资流入后热钱仍然外流376亿元美元。而且随着我国经济结构的转型,外汇占款增量未来将逐渐减少,这也继续为央行下调存款准备金率开启机会,而7月份正是下调存准的窗口,包括有经济学家也这么认为,由于热钱外流数目巨大,给流动性带来很大压力,7月央行可能再度开启调准窗口。

从5月份的实际投资增速、消费增速、进出口以及M2增速轻微反弹来看,我国经济可能已经在止跌回稳的路途上,加之5月中下旬国务院出台的一系列稳增长措施,以及最近河南等地对房地产的态度变化,三季度我国经济企稳应该是大概率事件。当前唯一的担心仍然来自纠结的欧洲,从货币一体化向财政一体化的过度充满了变数,使得我国的货币政策亦不敢大放,所以即使宽松也不会像2008年底那样疾风暴雨式,这次货币政策应该是走一步看一步。

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